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沙特、俄羅斯主導OPEC+延長減產 分析預計油價難以漲破75美元

來源:21世紀經濟報道

 當地時間7月2日,14個OPEC(石油輸出國組織)和10個非OPEC產油國集結奧地利維也納召開第六屆部長級會議,主席臺上坐著沙特能源部長法利赫、俄羅斯能源部長諾瓦克、OPEC秘書長巴爾金多及輪值主席——委內瑞拉石油部長克維多,這似乎也是過去30個月以來形成的新型油價調控結盟(OPEC+)的一個縮影。

OPEC+延長減產9個月

而這種新型結盟已在OPEC內部造成了“縫隙”,就在前一日(7月1日)舉行的第176屆OPEC會議期間,伊朗石油部長贊加內對媒體警告稱,隨著沙特和俄羅斯持續性地主導決策,OPEC可能走向“死亡”,“伊朗不會退出OPEC,但如果這樣的決策機制延續下去,那么OPEC會面臨‘死亡’。”

在上周末舉行的大阪G20峰會期間,沙特和俄羅斯公開表態稱已就延長減產達成共識。7月2日,OPEC+決定延長減產協議期限9個月,即意味著從今年7月1日到明年3月31日,這24個國家將繼續實施120萬桶/日的減產協議。

聲明稱,作出上述決定是基于幾個判斷,一方面,由于貿易摩擦、貨幣政策和地緣政治的形勢帶來的不確定性,大家對于經濟前景的預期變得更為悲觀。另外,原油需求端也出現了疲軟的信號,OPEC在最新發布的月度市場報告中下調了2019年全球需求增速預測,目前預計2019年需求增速為114萬桶/日。

“這一次的減產其實是在預料之中的,力度也沒有超出市場的預期,因此并沒有明顯地提振油價,還有很重要的一點是,現在市場處于很悲觀的宏觀經濟氛圍當中。”渣打銀行(中國)財富管理部投資策略總監王昕杰對21世紀經濟報道表示。

回顧OPEC+的減產歷程可以發現,自2017年伊始,減產已進行了二年半。

那么效果如何呢?從庫存角度看,效果明顯。OPEC輪值主席、委內瑞拉石油部長克維多在7月1日OPEC會議的開幕詞中提到,OECD國家的商用原油庫存的五年均值在2016年7月份達到了歷史最高的4億桶,到2019年5月份,該數字已下降至了2500萬桶。不過,盡管各國的減產執行力度都非常高,但顯然30個月以來的減產決定對油價的提振作用是在逐漸消褪的。

自2017年起,OPEC+開始執行為期半年的180萬桶/日的減產協議,協議達成后油價大漲,可之后的效果則不斷地消退。之所以一再延長減產期限,是該協議的效果不斷受到一些內外因素的影響,包括美國頁巖油的增產等因素。

為了支撐油價,此后還兩度延長了減產協議??司S多指出,盡管減產協議國嘗試恢復市場供需的再平衡,但以美國為代表的非OPEC產油國的供應卻持續增長。因此OPEC+后于2018年年中進行了調整,短期由減產調整為增產。

油價上行頂部或為75美元

不過,2018年的油價又增加了一個新的變量。2018年5月美國總統特朗普宣布將重啟對伊朗的制裁,市場產生“伊朗原油供給將大幅下降”的預期,持續做多原油。但2018年10月傳出消息,在重啟制裁的同時,美國將給予8個國家和地區進口伊朗石油豁免,此后油價開啟暴跌模式,遭遇了2008年金融危機以來的最大跌幅,跌幅近30%。為了應對這種形勢,OPEC+再次啟動減產工具來調節油價,自今年1月起,OPEC+開始執行減產120萬桶/日,為期6個月。

而美伊形勢近來發生了進一步的升級,從今年5月開始,美國不再向任何進口商給予伊朗石油的制裁豁免,以實現“將伊朗原油出口降至零”的目標,此后美國還加大了對伊朗的制裁力度。相關分析指出,地緣政治亂局或將為油價提供一些支持。

“目前美伊關系及中東地緣政治是影響國際油價的最大因素,由于特朗普宣布參加新一屆總統選舉,特朗普挑起戰爭的意愿減弱;伊朗打下美國無人機,顯示美國發動戰爭的代價增大,我認為美伊沖突不會進一步升級。”上海外國語大學中東研究所副研究員潛旭明對21世紀經濟報道表示。

除了美伊關系之外,全球經濟增長放緩、美國貨幣政策等等也是影響油價后續走勢的因素,OPEC+也在聲明中指出了這些風險。

“現在市場有些過度悲觀,在美聯儲6月的議息會議過后,市場非常悲觀,預計7月份降息是板上釘釘的,不過這段時間以來,市場似乎開始冷靜,目前市場預計7月份降息的概率降到了70%。降息是為什么,是因為對經濟預期悲觀,市場對于原油需求的預期也同步開始變得悲觀。”王昕杰說。

“目前的油價處于低估的狀態,一方面低估了經濟增速,另一方面低估了產量的減少。目前的風險偏上行,我們認為合理的區間為65-75美元之間。為什么說75美元是頂部呢,因為一旦達到75美元附近,美國、俄羅斯等國預計會增產。”王昕杰對21世紀經濟報道表示。

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